隨著“三網(wǎng)融合”的不斷深入，廣電行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到通信運營商IPTV、各類互聯(lián)網(wǎng)電視以及直播衛(wèi)星等的競爭影響，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)用戶被分流，根據(jù)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司統(tǒng)計，截至2017年底，全國有線電視實際用戶數(shù)2.45億戶，比2016年減少781.7萬戶，下降3.2%，有線數(shù)字電視繳費用戶1.53億戶，全年流失930萬戶。

此外，各大電信運營商均在打造智慧家居、智慧社區(qū)等，圍繞電視入口延伸的業(yè)務(wù)場景未來將是兵家必爭之地。廣電運營商面臨的是一個更加嚴(yán)峻的競爭格局，無論是視頻、寬帶或者是其它創(chuàng)新轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。

2017年廣電行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：有線電視用戶規(guī)模持續(xù)負(fù)增長，其中數(shù)字電視繳費用戶流失超900萬戶;雙向網(wǎng)絡(luò)改造持續(xù)推進，網(wǎng)絡(luò)資源利用率提升;IP化、智能化趨勢明顯，智能終端、4K用戶提速增長。

由于受到競爭加劇的影響，目前有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊PE估值為22.81，板塊在2017年同期的PE估值為38.39;有線電視網(wǎng)絡(luò)屬于申萬三級行業(yè)，在227個行業(yè)中，有線電視網(wǎng)絡(luò)PE估值排174位。由此可見目前有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊估值處于市場下游。

除了有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊估值下降，行業(yè)內(nèi)的上市公司也面臨業(yè)績下滑，股價下跌的陣痛。根據(jù)最新披露的2017年年報，11家廣電系上市公司中有4家業(yè)績出現(xiàn)下滑，其中電廣傳媒的凈利潤為-2.36億元，而披露2018年一季報中，電廣傳媒凈利潤同比下降73%，吉視傳媒同比下降36.5%，江蘇有線同比下降28.6%，廣西廣電下降23.37%。根據(jù)5月15日最新數(shù)據(jù)，貴廣網(wǎng)絡(luò)收報9.1元，跌破發(fā)行價10.7元;電廣傳媒收報7.14元，跌破發(fā)行價9.18元;歌華有線收報12.11元，跌破發(fā)行價15.5元;吉視傳媒收報2.73元，跌破發(fā)行價7元。廣西廣電收報5.76元，在發(fā)行價4.8元之上，目前已有企穩(wěn)的跡象。

數(shù)據(jù)來源：Choice，牛牛金融研究中心

面臨行業(yè)形勢的壓力，雖然廣電系的各個上市公司面臨的情況都有差異，應(yīng)對措施也各顯神通，但是大方向是相同的，也有很多可以互相借鑒的地方。

升級傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

首先是廣電行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨升級。常見的升級有各級骨干網(wǎng)升級，農(nóng)村分配網(wǎng)升級改造，“三網(wǎng)融盒”智能終端置換以及多屏互動融合業(yè)務(wù)系統(tǒng)平臺。如果線路和終端的建設(shè)不夠完善，一切的升級就無從談起，一切新型業(yè)務(wù)就無從開展。例如，淘汰老款單向機頂盒，實現(xiàn)機頂盒從簡單的電視接收器變身家庭智慧數(shù)字網(wǎng)關(guān)，成為連接用戶的數(shù)據(jù)熱點，然后才能充分挖掘數(shù)據(jù)的價值，開辟新的盈利增長點。

但是基礎(chǔ)工程的建設(shè)前期投入大，資金籌備壓力大，于是上市公司借力資本市場進行資本運作。例如，廣西廣電在2018年4月28日發(fā)布公告，計劃發(fā)行14.6億可轉(zhuǎn)債，進行骨干網(wǎng)升級、農(nóng)村分配網(wǎng)升級改造以及“三網(wǎng)融盒”智能終端置換，從而布局和發(fā)展“智慧廣電”升級工程;陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)2016年非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債成功融資7.55億元，建設(shè)雙向電視的“下一代廣播電視網(wǎng)項目(一期)”，2017年開始籌備公開發(fā)行規(guī)模不超過8億元、期限不超過6年的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于“‘秦嶺云’融合業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項目”，目前已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)通過，計劃在2018年擇機發(fā)行;另外，貴廣網(wǎng)絡(luò)2017年12月6日晚間公告，公司擬公開發(fā)行不超過16億元可轉(zhuǎn)換公司債券，用于光纖入戶工程和智慧廣電工程(一期)項目，目前該申請獲得中國證監(jiān)會受理;湖北廣電2017年7月10日披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超17.34億元，募得資金將投資于“下一代廣電網(wǎng)雙向?qū)拵Щ脑祉椖?rdquo;、“電視互聯(lián)網(wǎng)云平臺建設(shè)項目”，目前已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。

除了前期投入大以外，目前還存在比較尷尬的情況，基礎(chǔ)工程完工后，部分項目開始計入折舊，折舊費用高企，而營收在短時間內(nèi)變化不大，于是凈利潤面臨下滑的壓力。以廣西廣電為例，2015年、2016年、2017年的折舊與攤銷分別為3.89億、4.69億、5.66億，歸母凈利潤分別為3.8億、3.01億、2.02億。因此上市公司必須在折舊費用高企的壓力下，不斷開拓新的盈利增長點。

通過持續(xù)推進雙向網(wǎng)絡(luò)改造，提升網(wǎng)絡(luò)資源利用率，不少上市公司取得階段性的成果。廣電網(wǎng)絡(luò)的新一代業(yè)務(wù)品牌“秦嶺云”，“秦嶺云”基于覆蓋全省的全光雙向網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)交互平臺，提供集高清、4K、VR視頻傳輸和多媒體跨屏、本地信息、大數(shù)據(jù)服務(wù)、高速互聯(lián)網(wǎng)接入以及智慧城市、智慧家庭、云存儲等新業(yè)務(wù)形態(tài)。2017年，公司全面推廣“秦嶺云”融合業(yè)務(wù)套餐，發(fā)展“秦嶺云”用戶24萬戶，實現(xiàn)終端、用戶和業(yè)務(wù)的全面升級。而廣西廣電的新一代高清互動數(shù)字電視融合云平臺“小象互動”同樣表現(xiàn)亮眼，該平臺可以實現(xiàn)電視屏與手機交互，既有內(nèi)容集成、還可以定制千人千面的信息發(fā)布，目前影視板塊已經(jīng)吸引了芒果TV、上海文廣、華數(shù)傳媒、優(yōu)酷TV等30個視頻提供商入駐，生活板塊匯聚了用戶身邊的吃喝玩樂、衣食住行等多個實用生活應(yīng)用服務(wù)商入駐，娛樂板塊集齊了基于電視屏和移動終端的游戲、K歌、健身、舞蹈等互動娛樂內(nèi)容，已有10個服務(wù)商入駐。目前廣西廣電的基本業(yè)務(wù)的ARUP值從2016年的27.87元上升到2017年的29.01元，增值業(yè)務(wù)的ARUP值從2016年的7.21元上升到2017年的8.79元。

目前不少廣電系的上市公司在辦理廣電業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，整合社會品牌服務(wù)機構(gòu)，還提供物業(yè)服務(wù)、平安社區(qū)、和諧社區(qū)、健康醫(yī)療、家庭理財、便民服務(wù)、社區(qū)商家、陽光政務(wù)等多種服務(wù)功能，實現(xiàn)社區(qū)居民生活的“數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、生活化、實用化”。

做強集團業(yè)務(wù)

在升級傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，專線業(yè)務(wù)也是常見新的盈利增長點。

廣西廣電充分遍布城鄉(xiāng)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢以及地方企業(yè)優(yōu)勢，積極拓展集團專網(wǎng)業(yè)務(wù)，在“義務(wù)教育均衡、雪亮工程、醫(yī)療衛(wèi)生信息化”等方面實現(xiàn)項目突破，并加快了公共安全視頻圖像綜治信息平臺系統(tǒng)建設(shè)，依托于大數(shù)據(jù)云平臺，拓寬了集團數(shù)據(jù)專網(wǎng)業(yè)務(wù)渠道，2017年集團數(shù)據(jù)專網(wǎng)業(yè)務(wù)收入6.27億元，成為公司收入構(gòu)成的重要支柱產(chǎn)業(yè);

深圳的天威視訊的集客業(yè)務(wù)是“社會安全”和“文化傳播”兩條主線，重點推進視頻監(jiān)控、科技圍合、智能交管、綜治視聯(lián)網(wǎng)等項目建設(shè);

吉林的吉視傳媒建設(shè)教育信息化工程，國有林管理現(xiàn)代化局省共建示范項目，有線無線融合試驗網(wǎng)項目建設(shè)方案獲得正式批復(fù);

湖北廣電的集客業(yè)務(wù)增長迅速，在拓展數(shù)據(jù)專線、電子政務(wù)的同時，打造了智慧黨建、智慧交通、電信普遍服務(wù)等業(yè)務(wù)品牌;

陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)參股陜西省政府?dāng)?shù)據(jù)運營的省大數(shù)據(jù)集團，爭取“雪亮工程”項目，在碑林區(qū)建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)，在咸陽市啟動電梯物聯(lián)網(wǎng)試點，市縣視頻監(jiān)控項目簽約8，642個監(jiān)控點位，綜合治理項目簽約305個綜治節(jié)點，開通綜治單位電子政務(wù)外網(wǎng)線路61條，無線WIFI項目簽約49個，智慧幼教產(chǎn)品“愛上學(xué)”開通80家幼兒園，基于網(wǎng)絡(luò)的信息化應(yīng)用業(yè)務(wù)持續(xù)拓展;

貴廣網(wǎng)絡(luò)2017年新簽約的集客業(yè)務(wù)合同金額超過8億元，項目涉及雪亮工程、智慧城市、天網(wǎng)監(jiān)控、大講堂、遠程醫(yī)療等多個領(lǐng)域。

歌華有線2017年從重點業(yè)務(wù)、重點產(chǎn)品、重點項目著手，加強總分公司協(xié)同配合，推動集客業(yè)務(wù)發(fā)展。智慧城市項目取得突破，中標(biāo)雪亮工程、視頻監(jiān)控項目金額合計超過2.2億元;無線北京項目已具規(guī)模：完成全市990個公共場所，共計8848個AP的開通調(diào)測及驗收工作;視聯(lián)網(wǎng)項目取得較大進展：歌華視聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與多個區(qū)簽訂合作協(xié)議，接入8家政府系統(tǒng)單位，與首都綜治辦完成協(xié)議續(xù)簽，與北京市有關(guān)銀行簽訂了合作協(xié)議;智慧社區(qū)建設(shè)取得新進展：積極開展“歌華生活圈”項目建設(shè)。

由此可見，教育，醫(yī)療，消防，公安，交通等公共服務(wù)領(lǐng)域受到不少青睞。由于廣電網(wǎng)絡(luò)長期承擔(dān)公共服務(wù)職能，與當(dāng)?shù)攸h委政府的關(guān)系相對緊密，溝通更加順暢，在承接這些涉及到公共服務(wù)管理的業(yè)務(wù)時占據(jù)了一定優(yōu)勢。但是目前集團業(yè)務(wù)普遍占比較低，有待進一步發(fā)展，當(dāng)然發(fā)展空間還是十分大的。

開拓新型業(yè)務(wù)

由于廣電行業(yè)本身擁有大量公眾用戶和集團用戶，擁有獨特的渠道優(yōu)勢，可以獲取大量的用戶數(shù)據(jù)，因此各地廣電網(wǎng)絡(luò)企業(yè)加強了基于大數(shù)據(jù)、云計算、有線無線融合網(wǎng)、智能終端、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用速度，開拓各類前景廣闊的新型業(yè)務(wù)。

例如，廣西廣電建設(shè)基于云計算的數(shù)據(jù)中心。通過引進集聚一批國內(nèi)外優(yōu)秀的系統(tǒng)集成、服務(wù)提供和應(yīng)用開發(fā)領(lǐng)域企業(yè)，共同構(gòu)筑起完善的云計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。為各級黨委、政府、企業(yè)及社會公眾提供覆蓋IaaS、PaaS、SaaS及智慧民生、智慧產(chǎn)業(yè)及智慧政務(wù)等行業(yè)應(yīng)用云的全方位云服務(wù)。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，以廣西廣電融合媒體云建設(shè)為契約，有效發(fā)揮大數(shù)據(jù)平臺對公司各項業(yè)務(wù)的支撐作用，同時積極開展商業(yè)化運營。

陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)2018年3月，上線“廣電甄選電商平臺”，開展互聯(lián)網(wǎng)新零售探索。開工建設(shè)西咸新區(qū)陜西廣電網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)基地數(shù)據(jù)中心，為發(fā)展IDC業(yè)務(wù)提供支撐，加快布局廣電云服務(wù)。廣電金融旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“廣電財富”交易額突破3億元，并將互聯(lián)網(wǎng)金融與廣電主業(yè)融合，推出創(chuàng)新性金融產(chǎn)品“廣電TV寶”，用戶購買“廣電TV寶”，就能在免費享受“秦嶺云”融合業(yè)務(wù)的同時獲得一定的固定收益，進而粘住用戶，提升ARPU值。

貴廣網(wǎng)絡(luò)采用LORA技術(shù)的無線抄表、水務(wù)監(jiān)控等試點項目已取得成功，具備大規(guī)模推廣的基礎(chǔ);在貴陽市通過加裝RFID卡，實現(xiàn)對兩輪機動車的實時監(jiān)控。

天威視訊推出中國首個基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的跨境購物應(yīng)用“電視海購”;電商啟動第三方平臺，進駐京東、淘寶商城，啟動網(wǎng)絡(luò)直播業(yè)務(wù)，推廣品牌效應(yīng)及擴大宣傳渠道;與深圳廣電集團頻道的合作，利用閑置廣告資源開拓新市場，取得了一定效果;開始走出廣東，與全國地級電視臺合作，實現(xiàn)跨區(qū)域資源整合，撬動三線城市消費市場。

雖然目前各類新型業(yè)務(wù)盈利模式還不夠明朗，且對業(yè)績的貢獻有限，但是企業(yè)通過深度挖掘數(shù)據(jù)價值，就可以尋找新的盈利增長點。此外，公司還可考慮通過與科技類公司達成戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低前期的投入與研發(fā)的風(fēng)險，實現(xiàn)新型業(yè)務(wù)的順利拓展。

廣西廣電轉(zhuǎn)型全面發(fā)力

在傳統(tǒng)的有線電視業(yè)務(wù)上，廣西廣電2017年高清電視用戶數(shù)為305.81萬戶，相比2016年凈增長60.9萬戶，2017年雙向網(wǎng)改滲透率為57.53%，相比2016年的31.97%增加25.56%，但仍有較大增長空間，公司在年報中提到在2018年計劃發(fā)展雙向高清用戶100萬戶，進一步挖掘用戶消費潛力，從而形成營銷模式靈活、服務(wù)質(zhì)量優(yōu)秀、產(chǎn)品類型豐富、經(jīng)營效益明顯的新增長點。

目前廣西廣電的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級初見成效。公司利用已經(jīng)建設(shè)好的智慧廣電云發(fā)布系統(tǒng)、小象互動平臺、小象嗨TV手機客戶端、微信電視、智慧酒店系統(tǒng)、智慧生活服務(wù)管理平臺等系統(tǒng)，加強電視屏和手機屏的交互應(yīng)用，充分結(jié)合電視屏的公信力、高畫質(zhì)、高流暢性及手機屏便攜性、私密性、易操作等優(yōu)勢，給用戶帶來更好的體驗、更多的服務(wù)，形成“大屏+小屏”、“廣電終端+其他終端”的良好互動和銜接。

在集團業(yè)務(wù)方面，廣西廣電發(fā)揮在視頻會議及視頻監(jiān)控行業(yè)方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢，并且配合云計算、大數(shù)據(jù)、智能化、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)在雪亮工程、智能視頻會議、智慧監(jiān)控等項目深度發(fā)掘客戶資源，形成公司集團業(yè)務(wù)新增長點。

在新型業(yè)務(wù)方面，廣西廣電提高多元業(yè)態(tài)收入比重，轉(zhuǎn)變過去僅僅盯住單個用戶挖掘收益的做法，依托公司現(xiàn)有“一網(wǎng)一端”良好資源，發(fā)展大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，把智慧社區(qū)、智慧家庭、智慧旅游和智慧校園以及更多新技術(shù)新產(chǎn)品應(yīng)用，植入到用戶終端和公司大數(shù)據(jù)云平臺，形成新的廣電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟生態(tài)圈，從而培育出新的經(jīng)濟增長點。

此外，廣西廣電充分利用廣西區(qū)位優(yōu)勢。目前公司以廣西新媒體中心為平臺，積極參與中國—東盟信息港建設(shè)，依托與科大訊飛等企業(yè)的合作，在面向東盟、服務(wù)“一帶一路”方面，布局東盟小語種數(shù)據(jù)庫基地、影視譯制基地和小語種智能軟硬件研發(fā)中心等，打造中國-東盟網(wǎng)絡(luò)視聽產(chǎn)業(yè)基地，努力建立與“一帶一路”沿線地區(qū)組織和重點國家的城際文化交流合作機制，推進文化交流合作，推動文化“走出去”。

結(jié)語

目前廣電行業(yè)市場行情表現(xiàn)低迷，但存在股價修復(fù)的可能，投資者關(guān)注也并不多，相關(guān)的新聞與研報較少，說明市場對行業(yè)的轉(zhuǎn)型持觀望的態(tài)度。

雖然廣電行業(yè)面臨競爭加劇的陣痛，但是廣電網(wǎng)絡(luò)企業(yè)通過升級傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保用戶，做強集團業(yè)務(wù)有力支撐業(yè)績，再通過在大數(shù)據(jù)、云計算、智慧城市、智慧家居、窄帶物聯(lián)網(wǎng)方面的業(yè)務(wù)拓展與布局，重點聚焦業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，發(fā)展“物聯(lián)網(wǎng)+生活服務(wù)”，行業(yè)發(fā)展前景空間廣闊，廣電系上市公司通過自身的積極調(diào)整，未來發(fā)展前景光明。